近年来，全球钛白粉行业整体保持平稳发展势头。从全球市场之间的竞争格局上来看，钛白粉行业市场集中度更高，此外，全球主要钛白粉生产企业之间还在通过并购重组，逐步提升市场集中度。就我国而言，受益于产业政策的引导，尤其是在近年来供给侧结构性改革的指引下，钛白粉行业正在加速淘汰落后企业产能，优化了行业内的竞争环境，使产品价格回归合理区间，这有利于增强我国钛白粉行业的整体竞争力，也同时顺应了全球钛白粉行业的发展趋势。

  我国钛白粉行业随产能的增加，在国际上的位置也不断的提高，2002年超过日本，居全球第二，2009年超过美国，成为全世界钛白粉第一生产大国和消费大国，并保持至今。随着国内技术的慢慢的提升和装备水平的逐步的提升，产品质量稳步提升，部分产品质量已经接近或达到国外先进产品质量，中国正由钛白粉生产大国向生产强国转变。

  我国既是钛白粉生产的大国，也是钛白粉消费的大国，2021年，中国钛白粉的表观需求量约为267.03万吨。钛白粉大范围的应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等，可以说渗透至工业和民用领域的方方面面，其市场景气度和发展形态趋势与经济发展大环境息息相关。

  钛白粉的需求主要受下业对钛白粉的消费量的影响，其中，涂料行业是钛白粉的最大下游客户，而建筑业又是涂料行业的主要下游客户之一，因此，房地产行业的发展对钛白粉市场需求的影响较大。同时，对国内钛白粉生产企业来说，近年来钛白粉的市场需求除原有下业的需求外还存在以下增量的需求因素：①出口规模的增大，这主要得益于国内钛白粉生产企业技术的提升，带来了产品质量的提高，可在国外中高端市场抢占部分市场，这成为近年来支撑国内钛白粉行业旺盛景气度的最主要的因素之一；②钛白粉应用领域的逐步扩大，除了传统的涂料、油漆、塑料等下业对钛白粉的需求外，钛白粉的下业逐渐扩大至电子、汽车、催化剂、环保等领域，随着经济的发展、科学技术进步及应用研究的深入，钛白粉的应用领域将更加宽广。

  根据我国海关统计多个方面数据显示，我国钛白粉行业的出口量近年来保持较快速度增长，随着我们国家钛白粉出口量的一直增长，出口慢慢的变成了支持我国钛白粉行业发展的一个重要需求因素。2022年上半年，钛白粉出口量为74.67万吨，同比上年增长10.68%；进口量为7.99万吨，同比上年下降1.74%。

  在产品结构方面，随着国内钛白粉消费市场的扩大，国际先进装备、工艺和自动控制技术在国内的广泛应用，以及国内钛白粉生产的基本工艺及装备的不停地改进革新，代表生产企业综合能力的金红石型钛白粉产品比例逐年提高，品种也由数个通用型品种发展到近百个功能性的专用品种，部分大规模的公司的产品质量接近国际同种类型的产品一流水平，可以部分替代进口产品用于中、高端应用领域。

  根据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计数据，2021年全国能维持正常生产的42家全流程型规模化钛白粉企业的379万吨总产量中，金红石型钛白粉产量312.6万吨，占比为82.5%；锐钛型钛白粉产量49.4万吨，占比为13%；非颜料级等其它钛白粉产品产量17万吨，占比为4.5%。经过多年的发展，我国钛白粉产品结构一直在优化，金红石型钛白粉产品产量已在行业中占据主导地位。

  在生产的基本工艺方面，经过20余年的发展，硫酸法生产工艺在我国各项产业政策的指导和引领下，在生产规模、生产技术水平、装备技术水平、环保技术水平和废副综合利用水平和产品的覆盖面和衍生领域都达到了新的发展高度。目前我国硫酸法钛白粉工艺技术已达到国际领先水平，生产流程自动化水平、产品的系列化和专业化程度大幅度提高，产品质量与国外产品的差距进一步缩小。同时，曾经困扰我国钛白粉工业发展的三废治理和资源综合利用问题已得到一定效果解决，废酸回收工艺及装置的开发，使得废酸能够循环使用；利用生产的全部过程中产生的低浓度废酸生产石膏代替天然石膏用于建材生产的工艺开发，开辟了低浓度废酸利用的新途径，副产品硫酸亚铁也已被广泛用作水处理产品、磁性材料和新能源材料等，未来硫酸法钛白生产的基本工艺在原基础上进一步向资源化、自动化、智能化方向发展，在环保、清洁生产和降能节耗方面不断精进。

  另一方面，氯化法工艺技术较为复杂，国内仅少数钛白粉企业具备少量氯化法生产工艺产能，氯化法工艺生产钛白粉所用原料一般为高钛渣或人造金红石，由于我国高钛渣及金红石原料相对短缺，某些特定的程度上限制了我国氯化法工艺生产钛白粉的发展。因此，硫酸法在相当长一段时期内仍将是我国钛白粉生产的主流工艺。

  我国的钛白粉工业起始于上世纪50年代中期，但实际发展于1998年以后至今的20余年间。1998年，行业的综合产能只有19万吨/年，当年的产量是14万吨。2021年，行业的产能近450万吨/年，产量实现379万吨。钛白粉主要使用在于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等下游应用领域，因此钛白粉的行业周期性与下游应用行业的趋势紧密关联。总体上来看，作为精细化工的钛白粉行业发展与国家宏观经济的景气程度呈现出很强的正相关性，钛白粉行业的周期性主要受宏观经济趋势、下业经济发展的新趋势的影响。

  近年来，部分硫酸法钛白粉生产企业依据自己优势，并结合在生产的全部过程中产生的副产品硫酸亚铁作为磷酸铁生产原料的特点，切入新能源产业，实现钛白粉产业链的延伸，呈现与新能源产业链耦合发展的趋势。

  公司是具有自主研发和创造新兴事物的能力的现代精细化工高新技术企业，主要是做钛白粉产品的研发、生产和销售，基本的产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列新产品及相关副产品。公司及业华化工配备硫酸生产线，其基本的产品为硫酸、蒸汽和铁精矿。

  公司的基本的产品为钛白粉，其化学名称为二氧化钛，化学分子式为TiO2。钛白粉具有高折射率，理想的粒度分布，良好的遮盖力和着色力，是一种性能优异的白色颜料，大范围的应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等，是世界无机化工产品中销售值最大的三种商品之一，仅次于合成氨和磷酸。由于钛白粉有众多与国民经济息息相关的用途，因此钛白粉消费量的多寡，可当作衡量一个国家经济发展和人民生活水平高低的重要标志之一，被称为“经济发展的晴雨表”。

  此外，公司配备的硫磺制酸生产线和业华化工配备的硫铁矿制酸生产线，为公司的钛白粉生产提供硫酸、蒸汽等，多余的硫酸外售。硫酸是一种重要的工业原料，素有“工业之母”的美称，可用来制造肥料、药物、炸药、颜料、洗涤剂、蓄电池等，也大范围的应用于净化石油、金属冶炼以及染料等工业中，常用作化学试剂，在有机合成中可用作脱水剂和磺化剂。

  报告期内，公司金红石型钛白粉生产线万吨；锐钛型钛白粉生产线（可生产锐钛型钛白粉或金红石型钛白粉初品）年产能3万吨。

  报告期内，企业主要通过对技术、工艺、产品的研发、产能的投资扩大，以及生产并对外销售金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列新产品和硫酸获取出售的收益。报告期内，公司盈利大多数来源于于钛白粉产品的出售的收益与成本费用之间的差额，此外，公司清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉形成了“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，除钛白粉产品和硫酸外，该循环经济产业链的别的产品亦对报告期内公司的盈利有所贡献。

  公司生产钛白粉的主要原材料为钛精矿和硫酸，辅料最重要的包含铁粉、氢氧化钾、片碱等。公司生产所需硫酸主要由业华化工硫铁矿制酸和硫磺制酸生产线提供，少量就近直采。

  公司日常生产所采购的原、辅材料主要为矿产和大宗化工原料，针对相关原、辅材料的供应量和价格变化趋势等特征，企业主要采取大宗采购的采购模式。公司下设采购部，主要负责跟踪原材料价格变更趋势、维护及筛选供应商、制订采购计划以及依据公司产销规模和原材料库存情况实施采购。

  公司制定了《采购管理程序》，形成了完善的采购过程内部控制流程，最重要的包含：制订采购需求计划、复核实际库存、供应商筛选、向供应商询价、供应商报价、购销合同签署、收样检验、收货入库或退换货等程序。公司原则上每种原、辅材料选定3家左右供应商，以满足供应的稳定性与及时性以及保证采购价格的相对最优。此外，公司在与供应商签订的购销合同中详细约定了质量考核事项，并通过第三方检验和来货抽检等方式保障所购原材料符合生产需求。

  公司及业华化工均采用化工企业典型的生产模式，依据生产计划结合实际产销情况以大规模连续化方式组织生产。对于生产的全部过程的管理，公司制定了完整的《生产的全部过程管理程序》，由公司生产部根据销售订单评审结果，考虑库存情况，结合车间的生产能力，于每月月订下月的生产计划并依据市场变化动态调整。

  公司钛白粉的销售由销售部统一负责，采取直销和经销相结合的销售模式。其中，直销模式下，公司将产品直接销售给最终用户，最终用户根据其采购需求，按批次与公司分别签订购销合同；经销模式下，公司与合作时间比较久、信誉较好、采购量较大的主要经销商签订了年度框架协议，通过年度框架协议约定产品的质量标准、产品交付周期、产品定价方式、货款结算方式和回款信用政策等主体业务条款，后续在每次销售时单独签署购销合同具体约定产品售价和数量，对其他未签订年度框架协议的经销商，采取每次采购时单独签订购销合同的方式。此外，对于国外销售，客户一般是通过订单下达采购需求并指定承运方，公司依据合同约定发货。

  公司设有专门的研发部门，主要负责包括公司中长期技术发展规划的执行，新技术、新产品的研究、开发和实验，和技术成果管理、工艺技术及改进、解决工艺与技术难题等。公司的研发分为信息收集、信息分析整理后项目立项，立项后制定研发方案、进行研发后进行项目评审及项目验证，最终进行项目成果确认并归档资料管理。

  公司产量规模在行业中处于中上水平，产品质量领先，凭借着产品的良好性能，在部分中高端应用领域具有一定的市场占有率。未来，随公司持续的研发投入、技改及募投项目的顺利实施，公司规模逐渐扩大，产品应用领域不断拓展，公司的竞争优势将进一步凸显，公司核心竞争力逐渐增强，市场之间的竞争地位将不断提高。

  1、随着公司“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”一期工程（后处理产能3万吨）的正式投入生产，公司将原锐钛生产线由单一生产锐钛型钛白粉产品调整为生产金红石型钛白粉初品和部分锐钛型钛白粉，并外购部分金红石型钛白粉初品，为“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”一期工程提供了金红石型钛白粉初品，优化了产品结构，提高了产量和产品的附加值。

  2、公司募投项目“循环经济项目”中的“生产钛液浓缩技改项目”已投入到正常的使用中，实现节能降耗。随着募投项目“循环经济项目”其他子项目的建设逐步投入到正常的使用中，公司节能降耗减碳的成效将逐渐显现，将有效提高公司的经济效益。

  3、公司逐步加强新技术的研发和应用，持续推动公司健康发展。对公司部分工序进行了技术改造和设备更新，提高生产效率，改善了生产环境，保障了安全和清洁生产，降低了生产所带来的成本，提高了经济效益。

  4、公司加大钛白粉产品的研发及市场开发力度，进一步调整钛白粉的产品结构、优化商品市场定位，不断的提高产品的市场竞争力。

  5、未来随公司各募投项目的有序建设和投产推进，公司在综合产能及生产规模效益、研发技术应用、信息化运营和企业管理等方面的经营驱动力将进一步显现。

  二、核心竞争力分析 （一）区位优势 公司所在地广东省云浮市属于资源型城市，有着“中国硫都”、“中国石都”之称，是广东省三大水泥基地之一。云浮是中国重要的多金属矿化集中区之一，其中硫铁矿储量、品位均居亚洲首位，依托硫铁矿丰富的区位资源优势配套生产硫酸提供了充足的原料、节省了危化品硫酸昂贵的运输费用。特殊的区位和当地丰富的资源为钛白粉生产公司可以提供了综合循环利用和生产的便利。公司首创并形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链。云浮位于广东省中西部，水陆交通发达，拥有广东内河第一大港——云浮新港，便于公司产品、原材料的运输和产品的外销。 （二）清洁生产和循环经济产业链优势 公司以“发展循环经济，创造绿色未来”为使命，采用清洁联产硫酸法工艺生产钛白粉，是具有独特循环经济优势的区域龙头钛白粉企业。公司坚持以“减量化、再利用、资源化”为原则，依托云浮市当地丰富的硫铁矿资源，紧密结合水泥、石材等支柱产业，形成了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，属国内首创，实现以废治废和资源综合利用，提高经济效益与环境效益，是中国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范基地”。 （三）产品的质量和品牌优势 公司产品商标为，拥有非常良好的品质和品牌效应。公司钛白粉产品大范围的应用于涂料、塑料、化纤、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等行业。公司产品具有“粒度分布均匀、高白度、带蓝相、高亮度、高纯度、高遮盖力、高分散性、高稳定性”等优点，还通过了欧洲法规REACH的认证，产品畅销全国并远销葡萄牙、西班牙、俄罗斯、新加坡、韩国、越南、马来西亚、印度等地。 （四）人才和创新研发团队优势 作为大型化工生产企业，企业具有高素质的技术、生产和管理团队。研发技术人员是企业研发技术骨干，总经理何明川先生拥有30余年的专业工作经历，长期致力于与钛白粉相关的研究和实践，是中国涂料工业协会钛白粉行业协会和钛白粉产业技术创新战略联盟专家组成员。公司还拥有一批经验比较丰富熟练的生产人员、复合型的营销和售后服务人员。研发、生产和销售等各个团队彼此分工协作，保障公司的高效运营。同时，公司视技术创新为生存和发展壮大的根本，持续不断加大投入，从国内外购置了较为先进的研发、生产和检测设备，不仅从硬件上提升了公司在研发各类钛白粉生产、工艺技术和产品应用的能力，更为公司研发技术创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。 公司分别于2012年、2015年、2018年和2021年被认定为国家高新技术企业。2011年被认定为“广东省省级企业技术中心”、2017年被认定为“广东省‘硫-钛-铁-钙’产业工程技术探讨研究中心”，2021年总经理、总工程师、核心技术人员何明川被评为“广东省循环经济和资源综合利用领军人物”，研发部部长、核心技术人员黄建文被评为“广东省循环经济和资源综合利用先进个人”。 公司依托省级企业技术中心及工程技术研究中心的平台，采取技术引进和自主创新相结合的方式，全方面地加强自身的技术储备和研发技术实力。企业具有发明专利7项，实用新型专利14项，这些知识产权对提升产品质量和产品技术水平起到及其重要的作用。公司通过专利技术的运用提高生产效率，产品质量和先进性得到大幅度的提高。知识产权的开发、保护和运用，提高了企业科研创造新兴事物的能力以及核心竞争力，使公司产品在市场之间的竞争中处于领头羊，保证了公司的可持续发展。 通过专利形式有效保护主要营业产品的关键技术和成果，避免知识产权的流失、规避侵权风险，通过抢占技术上的有利位置，还能使公司独享知识产权带来的市场利益。人才和技术优势为公司持续发展奠定了坚实的基础。

  三、公司面临的风险和应对措施 1、钛白粉市场行情报价大幅波动带来的经营业绩风险 公司主要产品为钛白粉，钛白粉的销售价格对公司的收入和利润水平有着重要的直接影响。公司生产的钛白粉产品作为大宗化工原料，其销售价格主要参照国内外市场的公开报价进行定价，同时，钛白粉的主要原材料钛精矿等的采购价格也主要与国内外市场的大宗矿产价格挂钩，钛精矿的销售价格与钛白粉的销售价格具有较强的正关联性，两者互相影响。总体而言，钛白粉产品受宏观经济周期、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，其价格具有高波动性的特征。 应对措施：公司加强对市场的分析，提高研判能力，加强与客户的沟通联系，更好地了解下业的需求，尤其是在钛白粉市场价格波动的情况下，根据市场导向提前布局产供销，及时调整生产、采购、营销策略。 2、主要原材料的供应及价格波动风险 钛精矿是公司生产钛白粉的主要原材料。根据美国地质调查局（USGS）《矿产品概要》（MineralCommoditySummaries），中国的钛铁矿产品（主要为钛精矿）产量占全球总产量的12.90%。国内钛精矿主要由攀西地区的钒钛磁铁矿采选企业供应，公司的钛精矿主要采购自攀西地区，部分来自进口。未来如果攀西地区因环保、产业政策等各种因素导致减少了钛矿的供应，公司有可能因不能及时取得足够的原料而面临产销量降低、经营业绩下滑的风险；若由于钛矿原料减少供应，造成钛精矿价格大大上涨，则将增加公司的采购和生产成本，对公司的盈利能力可能造成不利影响。应对措施：一方面，公司完善供应商管理，加强与供应商的合作，确保主要原材料的稳定供应，策略性储备原材料。公司日常生产所采购的原、辅材料主要为矿产和大宗化工原料，针对相关原、辅材料的供应量和价格变化趋势等特征，公司主要采取大宗采购的采购模式。针对主要原材料钛精矿、硫磺和硫铁矿的采购，拓宽采购渠道，对多家供应商进行比价，在保证原材料质量和按时交付的前提下，选择具备价格优势的供应商，以降低原材料采购成本。另一方面，加强原材料市场行情报价分析和预判，及时作出调整原材料的采购策略。 3、宏观经济及下业周期性波动风险 钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、橡胶、化纤、陶瓷、化妆品、食品、医药、电子工业、微机电、汽车和环保工业等，其中涂料行业是钛白粉第一大下游应用行业，而涂料行业又主要受房地产、建筑市场发展状况的影响。我国国民经济一直保持持续稳定增长，也促进了钛白粉行业的健康发展，但未来如果宏观经济出现重大不利变化，下业受宏观经济周期性影响而发展变缓，将对公司经营业绩产生不利影响。 应对措施：公司加强新产品的研发和应用，做好技术储备。根据宏观经济变化及市场需求，及时作出调整产品结构，生产适销对路的产品。 4、行业竞争风险 从国际看，钛白粉生产企业规模趋于大型化，产能日益向少数厂商集中，且产业并购重组仍在进行当中，此类全球化的大公司作为钛白粉行业的主导者，在很大程度上主导着全球钛白粉的供给、价格和品质发展的新趋势。从国内看，我国钛白粉行业的产业集中度有所提高，但整体上看我国钛白粉生产企业的规模仍然偏小，产业集中度仍然偏低，且产品同质化较为显著，行业竞争及价格竞争较为激烈。 应对措施：公司持续加强研发，有效保持和提升产品质量；通过工艺创新升级，提升产品在中高端应用领域的市场占有率和一马当先的优势、有效扩大中高端产品的产能规模；推进技改及募投项目的建设，实现规模经济效益，从而提升企业的市场竞争力。 5、安全环保风险 报告期内，公司及业华化工环保设施运转正常，污染物排放达标，未出现重大的安全环保事故，不存在因违反环境保护和安全生产等有关规定法律法规而受到处罚的情况。在“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对于化工企业安全环保等监管将更加严苛，公司面临较大的安全环保压力，未来仍存在由于不能达到环保要求的风险，进而对公司生产经营造成不利影响的风险；同时，政府可能会颁布新的法律和法规、进一步提高安全环保标准，并导致公司的安全环保治理投入增加、生产经营成本提高、管理难度上升，在某些特定的程度上削弱公司的竞争力，影响收益水平。 应对措施：公司秉持绿色发展的理念，注重安全、环境保护和治理工作，将企业的核心竞争力构筑于安全生产、循环经济、保护自然环境和节能减碳的基础之上，持续投入资金和技术力量用于安全环保设备和生产的基本工艺改造，不断充实专业人才队伍，大力推进机械化、自动化改造，并加强员工安全环保意识与技能培训，切实提升安全环保管理上的水准。 6、汇率变动风险 目前，公司的出口主要以美元和欧元报价和结算。未来，随公司钛白粉出口销售规模及占比逐年扩大，外币收入可能进一步增加，若相关外币兑人民币的结算汇率短期内出现大幅度下滑（即人民币大幅升值），公司有极大几率会出现较大的汇兑损失，从而对公司当期经营业绩产生不利影响。 应对措施：公司提高相关管理的人员对外汇市场的敏感度，及时关注外汇市场的波动和汇率走势，加强对汇率变动的分析，来提升预判能力，规避汇率波动可能带来的风险。

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